Estados Financieros 1T de los bancos

La cuadriga de bancos más grandes del país, reportó sus Estados Financieros del 1T. Como estos bancos presentan su información financiera mensualmente, no deberíamos encontrar sorpresas.

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En un arrollador inicio de año, seguido por el bloqueo en Ormuz y un posible candidato antimercado en segunda vuelta, es importante conocer los datos subyacentes de nuestras inversiones para tomar decisiones informadas.

En la tabla observamos el incremento de los dividendos del 1T/26, con respecto al 1T/25. Los resultados son claros, pero destaco dos puntos:

1. BBVAC e INTERBC1 crecen con mayor rapidez.
2. SCOTIAC1 retrocede, afectada por una devolución de impuestos en 1T/25 (Ver nota 25a de Notas a los Estados Financieros de 1T/2026). Pero los números son los números.

Del gráfico superior, las acciones SCOTIAC1 e INTERBC1 se recuperan sobre el segundo semestre de 2024; en tanto CREDITC1 y BBVAC1, en 2021 y 2022 respectivamente.

Un inversionista de largo aliento, podría encontrar interesante INTERBC1 y SCOTIAC1, por su tardía recuperación; aprovechando el movimiento correctivo de estas semanas para abrir posición. Encuentro viable la compra de estas acciones, solo para inversionistas de largo plazo, porque la falta de liquidez en estas acciones, impacta negativamente en las operaciones de compra y venta; es decir, hay que sacrificar margen en la entrada y en la salida.

Comparemos el movimiento de las acciones de CREDITC1 y BBVAC1 en abril de 2025, con abril de 2026:

1. Retroceso del precio después de la fecha de corte en ambos años.
2. Mayor volatilidad en 2026 iniciada en febrero, quizás influenciada por la agresión militar de Estados Unidos e Israel a Irán. 
3. Los precios se recuperan casi inmediatamente en abril de 2025, consolidando en mayo y manteniendo el pulso hasta 2026.
4. En abril de 2026 no se repite la recuperación. Puede ser porque la fecha de corte de este año sucedió una semana después que en el año anterior, y solo debemos esperar una semana más para ver el rebote.

Pero si el rebote no sucede en los siguientes días, ¿podemos atribuirle esta reacción a los sucesos políticos nacionales que estamos viviendo? Porque ya vimos que los dividendos son positivos por mucho. Cierto que deberíamos profundizar en el flujo de caja y en la morosidad de las carteras de crédito.

Siendo así, el flujo de caja es sólido (menos para SCOTIAC1) y, aunque no revisé la morosidad de la cartera, considero difícil que la cuadriga de bancos sea irresponsable con sus créditos.

Pero hay una observación para CREDITC1: se declara una pérdida colosal en la cuenta "Ganancias (pérdidas) de inversiones en instrumentos de patrimonio al valor razonable", dentro del Estado de Resultados Integrales; afortunadamente compensada con el enorme saldo positivo en la cuenta "Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio". Buscaré la razón y espero comentarla en un siguiente artículo.

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Cierro el presente con una reflexión a considerar:

¿Es prudente mantener o abrir posiciones en este sector, si las elecciones favorecen a un candidato antimercado?

Personalmente, pienso esperar todo mayo para responder esta pregunta.

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