Índice General versus minoristas

El índice general peruano, MSCI NUAM Peru General, está subiendo más de 42% en lo que llevamos de año y, en el momento en que grabé los gráficos  (entre ayer y hoy), encontré 7 empresas que superaron al índice; 5 de estas son mineras y las otras son BAP y ALICORC1. Resulta claro que fue la mejor decisión "apostar" por las mineras en este 2025, pero no creo ser el único que estaba acumulando mineras desde antes, o mucho antes, del inicio del 2025. Así que merecemos un justo autoreconocimiento.

Pero no hay tiempo para celebraciones, el 2026 está a puertas y queremos más. ¿Qué acciones podrían superar al índice hasta cerrar el año 2026?

Realmente no lo sabemos, pero no quiere decir que no intentaremos vaticinar o calcular el futuro. En los meses siguientes iremos descubriendo oportunidades que puedes aprovechar antes que otros, escribiéndome al Whatsapp +51 912265563. Por mi atención no te cobraré ninguna comisión, siempre que podamos hacerlo con Inviu, la SAB donde trabajo.

Del Recap de Recomendaciones Research según las SAB peruanas, publicado en diciembre 01, tomo las 6 mejores acciones de empresas con mayor potencial de revalorización, con precio objetivo superior al 30% según el documento citado, considerando que "el Precio Objetivo es el consenso a 12 meses de analistas de research recabado por Bloomberg e informes de equipos Research SAB Locales. Se tomaron los Precios Objetivos con una antigüedad máxima de 3 meses." (Sic.)

Estos valores obtenidos están basados en una valuación de flujo de efectivo descontado, y es estrictamente informativa y referencial, según se informa en el documento. Está claro que no constituye una oferta de venta, compra o recomendación.

Tenemos algunas particularidades en cada una de estas, por ejemplo:

• Para Auna existe un "formador de precio" que, en teoría, ayudaría a mejorar el volumen de la acción; algo que parece funcionar, pero no quiere decir que el precio subirá; a veces me parece que juega contra. Veamos. En este momento el libro de propuestas de AUNAC1 presenta 15,000 acciones a la venta en $6.50, a mí me parece que es el "formador de precios" en acción. Suponiendo que es como digo, podemos concluir de dos formas: 1) Hay volumen en 6.50 y el precio debería dirigirnos allí para vender un gran lote, pero ningún minorista maneja $100,000 para una acción (ni remotamente), y un "pez gordo" no cree en el formador de precios, más aún cuando el precio de mercado está 30% por debajo; 2) Si hay más de 15,000 acciones a la venta y las propuestas de compra no llegan ni a la mitad, quiere decir que no tiene sentido pagar más por un producto que abunda, ergo, ofreceré pagar menos que el precio de mercado. Para este momento, el formador de precios debería estar en la columna "Compra" si queremos que el precio suba o, al menos a ambos lados de la tabla para ser neutrales. Recuerden que supongo que esas 15,000 acciones son parte del programa "formador de precios".

• Tenemos a Inretail, la eterna recomedada por muchos analistas profesionales, quienes no se cansan de decirnos año tras año, que tiene un potencial de revalorización considerable, pero en realidad está en tendencia bajista desde hace casi 5 años.
• Engie es un caso suigéneris, lleva casi una década en tendencia bajista y no da muestras de ceder en su intento por arruinar al inversionista.
• Orygen ha navegado por aguas recelosas, cambiando de propietarios pero con un gran programa de dividendos que anima a los inversionistas. Podría ser lo mejor que tiene el sector energía.
• Nexa está entre las peores mineras por precio de acción, pero ha venido subiendo considerablemente este 2025; entonces si los precios de los minerales siguen altos, el 2026 promete mantener la tendencia. Porque sin estos precios altos no parece que Nexa logre mucho, después de revisar sus Resultados Financieros.
• Terminamos con Alicorp, empresa que llegó a estar tan mal, que hace dos o tres años, un conocido inversionista local la etiquetó como "ya no es la de antes". Y con mucha razón, pues el liderazgo de la empresa arrojó malos resultados después de la cuarentena. Felizmente se cambió de CEO el 2024 y, aunque en 2025 cerramos con un CEO diferente al 2024, en este tiempo se reorganizó la empresa desprendiéndose de activos que restaban al Balance, se adquirió empresas estratégicas del sector, hay un programa de recompra de acciones en curso, y se promete mejorar los dividendos para los accionistas. Concluyo que, aunque Alicorp está cambiando de CEO cada año, el panorama para 2026 se ve favorable a la empresa y al inversionista.

Permítame el lector agregar Backus a este nutrido grupo de empresas prometedoras. Pienso que Backus podría dejarnos una grata sorpresa en los siguientes meses y, si nos sorprende con una subida de 20% desde el precio actual, la tendencia podría —por fin— cambiar. Ya veremos si los dividendos consiguen el cambio de la marea. De momento se nota cierto entusiasmo, inclusive en las acciones comunes.

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No olvidemos a Inversiones Portuarias Chancay en sus dos valores: IPCHBC1 e IPCHAC1. La primera viene formando una figura interesante y parece que ya tocó su suelo. Las acciones A subirán si las B lo hacen, porque el volumen está en las B. No se puede analizar los fundamentales a profundidad porque hay muy poca información, pero el Puerto de Chancay ya está operando plenamente y proyectando la ampliación, señal que se está cumpliendo con las estimaciones de Cosco Shipping.

Para superar al índice general, las mineras dependen que los precios de los minerales sigan altos, básicamente no importa que tan mal sea la administración, exceptuando al Volcan de hace dos años. Quizás solo Alicorp podría repetir podio para 2026. Pero será el mercado quien tenta la última palabra, y lo comentaremos a finales de diciembre del próximo año.

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Descargo de Responsabilidad (Disclaimer)

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos, basado exclusivamente en una opinión personal y no constituye, ni debe interpretarse, como una oferta de venta, intercambio o adquisición, ni una invitación o sugerencia o consideración para ofertas de compra de valores emitidos por la empresa mencionada anteriormente. Mi opinión podría verse sustancialmente modificada en el futuro por ciertos factores relevantes que pueden hacer que los resultados o decisiones finales difieran de dichas estimaciones. Estos factores incluyen, sin limitación, a la situación del mercado, factores macroeconómicos, directrices regulatorias, políticas o gubernamentales, movimientos del mercado de valores nacional e internacional, tipos de cambio y tasas de interés, presiones competitivas, cambios tecnológicos, etc.